國(guó)際投資大師巴菲特本人出色的風(fēng)險(xiǎn)管理已成為他鑄造輝煌投資業(yè)績(jī)的重要前提和保證。
1. 不要上錯(cuò)了船
“一匹能數(shù)到10的馬是杰出的馬，但不是杰出的數(shù)學(xué)家。”對(duì)于選擇投資目標(biāo)，巴菲特引用了英國(guó)評(píng)論家塞繆爾?約翰遜的話(huà)做了這樣一個(gè)非常精辟的總結(jié)，這一總結(jié)源于其投資上的一項(xiàng)重大的失敗。
1965年，巴菲特做出一項(xiàng)重要的投資決定，購(gòu)買(mǎi)伯克希爾?哈薩維公司的控制權(quán)，該公司是位于美國(guó)南部的一家紡織企業(yè)，但到1985年，巴菲特決定停止伯克希爾?哈薩維公司的紡織業(yè)務(wù)，并承認(rèn)，這是他投資事業(yè)的一項(xiàng)重大的失敗。
在投資決策時(shí)，顯然巴菲特對(duì)紡織業(yè)的業(yè)務(wù)特征是欠缺理解的，這主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
?、?忽視了國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)者在勞動(dòng)力成本方面的巨大優(yōu)勢(shì)；
?、?面對(duì)國(guó)內(nèi)同行不斷地加大資本投入，如果拒絕再投資，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)不斷地減弱；
③ 忽視了紡織業(yè)本質(zhì)上是一個(gè)過(guò)剩的行業(yè)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，價(jià)格戰(zhàn)成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的常用手段，在每一輪投資后，企業(yè)所增加的優(yōu)勢(shì)很快就轉(zhuǎn)化成全行業(yè)降價(jià)的底線(xiàn)，投資者投入了更多的錢(qián)，而得到的回報(bào)卻少得可憐。
盡管伯克希爾?哈薩維公司的總裁肯和其繼任者加里都非常優(yōu)秀和盡職盡責(zé)，但正如巴菲特后來(lái)所總結(jié)的一樣，“當(dāng)有著輝煌名聲的管理人員要去對(duì)付前程黯淡、管理混亂、聲名狼藉的公司時(shí)，不變的只會(huì)是公司的名聲。”“如果你發(fā)現(xiàn)自己在一艘長(zhǎng)期漏水的船上，那么造一艘新船要比補(bǔ)漏洞有效得多。”“良好的管理記錄（以經(jīng)濟(jì)回報(bào)來(lái)衡量）與其說(shuō)是因?yàn)槟愫苡行?，倒不如說(shuō)是因?yàn)槟闵狭四菞l船。”“一家能夠在本行業(yè)內(nèi)有效分配資產(chǎn)的紡織品公司是杰出的紡織品公司——但不是杰出的公司。”
幸運(yùn)的是，很快，巴菲特就開(kāi)始意識(shí)到自己的錯(cuò)誤，在1967年初，巴菲特用紡織業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金收購(gòu)了國(guó)家賠償公司，進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)，投資的資金部分來(lái)自于紡織廠的盈利，部分資金來(lái)自于減少紡織品存貨、應(yīng)收賬款以及固定資產(chǎn)的投資?？梢哉f(shuō)，如果沒(méi)有這種非常明智和及時(shí)的撤退，巴菲特和伯克希爾?哈薩維公司的輝煌程度將大打折扣，巴菲特在全球富豪榜的排名上將可能排在第五十名之后，而不是今天的全球排名第二。
其實(shí)，中國(guó)諺語(yǔ)“男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎”也可以運(yùn)用到投資領(lǐng)域來(lái)作為選擇資金投向的一個(gè)很好的總結(jié)。在錯(cuò)誤的方向上狂奔，除了犯下嚴(yán)重的錯(cuò)誤之外，你不會(huì)得到什么更好的結(jié)果。
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